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预测:英国央行4月7日维持利率不变

  目前英国央行货币政策委员会(Monetary Policy Committee, 简称MPC)委员们在收紧货币政策和维持低利率不变这一选择上存在较大分歧,而欧洲央行偏紧缩的政策立场很可能不会对MPC的政策立场产生任何直接影响。
  经济学家们一致预计,英国央行将在4月6日至7日召开的货币政策会议上将基准利率维持在0.5%不变。自2009年3月份以来,英国基准利率一直处于英国央行成立317年以来的最低水平。
  自3月份会议以来,MPC的两难困境有所加剧。虽然近期公布的英国服务行业数据表明,继2010年第四季度意外萎缩后,第一季度经济实现增长,但通胀压力依然存在,且经济增长乏力。
  据英国央行3月会议纪录显示,货币政策委员会(MPC)在上次会议中以6票对3票决议维持利率不变,认为中期经济展望没有重大变化,其中,央行首席经济学家戴尔(Spencer Dale)及委员威尔(Martin Weale)均投票赞成加息25个基点,森坦斯(Andrew Sentence)支持加息50个基点,与其2月投票结果一样。
  另外,委员会以8:1票数维持量化宽松规模在2,000亿英镑不变,普森(Adam Posen)则继续支持扩大量化宽松规模至2500亿英镑。
  英国央行内部意见分歧
  一项调查报告显示,3月份制造业扩张步伐较预期缓慢,但生产者价格创下纪录最快增速。近期零售额数据表现疲软,但4月5日公布的数据显示,冬季过后总体而言服务业强劲复苏。
  但英国央行相信,物价上涨局面只是暂时的,到2012年,一旦上调销售税税率和油价走高的影响消退,通货膨胀率将回落至目标水平。央行还担心,如果现在加息,可能会危及英国脆弱的经济复苏,特别是考虑到在政府财政紧缩措施的影响下,英国消费者正面临支出压力。
  不过,在由九名委员组成的英国央行MPC中,有部分委员并不认同上述看法,他们主张立即加息,以免通货膨胀率位于目标水平上方所持续的时间比预期更久。森坦斯、威尔以及戴尔是主张加息的强硬派委员,但预计他们难以在4月会议上争取到其他委员的支持,因此不足以推动央行的政策立场发生变化。
  经济学家意见同样显分歧
  对于英国央行将于何时加息,经济学家们的看法也存在较大分歧。一些经济学家预计,英国央行将在5月份、也就是英国第一季度国内生产总值(GDP)初步数据公布的当月采取加息行动。还有一些经济学家预计英国央行将在2011年晚些时候、可能于8月份加息,预计届时经济前景将明朗化。
  相比之下,欧洲央行已经为4月加息准备就绪。欧洲央行3月3日曾表示,有必要对通货膨胀保持“高度警惕”。过去欧洲央行也曾采用这一措辞向市场传递即将加息的信号。瑞士信贷(Credit Suisse)分析师称,在加息问题上,欧洲央行变得更为果断,英国央行则愈加犹豫不决。
  实际上,英国央行开展的一项调查显示,英国消费者预计物价将继续上涨,但只有不到1/10的受访者表示将要求涨薪以抵补物价上涨。这表明英国薪资水平大幅上涨的风险有限。数据显示,英国的薪资水平正在攀升,但增速仍远低于通货膨胀率。
  虽然欧洲央行将在4月份加息的决定应该不会对英国央行MPC的政策立场产生任何直接影响,但欧元区借贷成本上升势必会对英国产生间接影响。野村(Nomura)经济学家Philip Rush称,尽管MPC并不会效仿其他央行的做法,但欧洲央行加息确实会给英国带来间接影响。他解释说,由于投资者寻求更高回报,欧元区利率上升将导致欧元兑英镑走强。
  正如许多其他因素一样,利率波动对英国央行而言也是一把双刃剑:英镑兑欧元下跌将有助于提振英国对欧洲的出口,但同时将推高进口价格,加大国内的通货膨胀压力。

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